陈晓晨 中国人民大学重阳金融研究院国际研究部负责人
常玉迪 人大重阳实习研究员
10月13日，金砖经济论坛在印度果阿开幕。这是金砖峰会的配套活动之一，特点是政府官员和学者相互交流，是为“1.5轨”。同为发展中大国，面临相似的任务、相似的挑战，这让金砖国家的官员和学者之间多了一份惺惺相惜。一天的活动下来，用的最多的主语除了“金砖”，就是“我们”。
不过，毕竟金砖各国在政治、经济、文化与具体政策领域都存在较大差异，交流过程中也难免有各种磕碰。
今天的活动就遇到一位印度官员的发言。他先是说了一通中国经济下行、去产能的困难等，然后紧接着说俄罗斯面临能源价格疲软、汇率贬值窘境，然后是巴西面临大宗商品价格下跌、政治危机，然后是南非的社会问题那是一直就有的。话锋一转，说印度经济增长强劲，官方统计增速7.6%，实际上还是低估了呢，7.75%都是有的；而且，印度不仅GDP增速快，而且在金砖五国中最平等，最开放，最吸引外国投资。一句话，“风景印度独好”。
印度经济到底如何，统计数据如何，暂且不说。他说的部分金砖国家面临的问题，多少都还是存在的。尤其是巴西、南非和俄罗斯，近年来经济不振，连带加剧社会和政治矛盾。像巴西还发生了政府非正常更迭。因此，近几年来“金砖失色”被谈论得很多。笔者本人前几年就做过“金砖失色”的研究。
那么，如何客观看待“金砖失色”论？
一种简单的回答，就是金砖国家其实是中国+四国。各国之间的国情和经济周期并不相同。比如，中国和巴西并不存在共进退的关系。
不过，当我们继续追问，为什么金砖国家以及其他新兴市场国家普遍发生经济增速放缓、资本流出等现象，我们就要追溯到全球或百宏观背景，尤其是美元周期。
回顾金砖国家的历史，2001年“金砖国家”概念刚刚提出之时，美国刚刚开启了弱势美元周期。在弱势美元下，美元大规模流出美国、流入新兴市场（“金砖国家”概念本身就是这个产物），中国、印度等国的工业化与城市化快速推进，全球大宗商品市场持续牛市，俄罗斯等资源优势国家得以重新崛起，新一轮的全球财富再分配构成了“金砖国家”崛起良好的外部机遇。这也解释了为何以高盛公司为代表的国际资本市场对“金砖国家”如此追捧。2008年的国际金融危机，西方国家显现出了结构性的缺陷，金砖机制也正式登上国际舞台。
然而，成也美元，败也美元。美国量化宽松政策退出，货币政策不确定，加息预期乃至强势美元预期反复冲击市场心理。在此背景下，部分金砖国家出现了增长减速、货币贬值和经济疲软等现象。2015年以来，金砖各国经济增长都出现了波动与减速，一些国家的经济困境甚至引发了政治波动，一时间“金砖失色”等舆论流传。
此外，地缘政治风险与政治不确定性的增加也考验着金砖的成色。
自“乌克兰危机”以来，俄罗斯成为西方国家经济制裁与军事围堵的首要目标，在北约东扩和叙利亚问题上俄罗斯也面临着较为严峻的态势，加之国际大宗商品市场牛市的结束，俄罗斯可谓面临着21世纪以来最为严峻的国内外形势。
在大宗商品价格低迷形势下，加上巴西国内爆发的石油公司腐败案丑闻，巴西总统罗塞夫下台。南非经济困境的持续，导致长期执政的国大党支持率下降，国内不确定性加深。金砖国家中的巴西、俄罗斯和南非面临着资源依赖的“荷兰病”，产业结构面临转型，国家经济治理能力不足，这些都是金砖国家面临的内部挑战。
另外，金砖国家间合作深度与广度的不足，导致金砖机制尚不足以减缓金砖国家所受的冲击。也就是说，金砖的“船”还太小，抵御风浪的能力弱。
台上还在不停地说，笔者决定离开会场出去透透气。
10月是果阿最好的季节。西南季风刚刚结束，东北信风尚未到来，是下海游泳的最好时节。
印度洋的东北信风又叫“贸易风”，把商人送到大海的另一岸，再借着季风回到故乡。
金砖国家面临的“风”，就是美元和全球宏观经济周期。在金砖起锚的时期是顺风，如今是逆风航行。逆风更考验合作的紧密度，考验定力，看能否顶过考验，破浪前行，迎来金砖的下一波整体繁荣。
“风”不是仅仅等来的。面对种种挑战，金砖国家出路在何方？请看明天的果阿札记（三）。
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