近日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院、中国诚信信用管理股份有限公司联合主办的“中国宏观经济论坛”宏观经济月度数据分析会在人民大学举行。
华融证券首席经济学家伍戈在论坛上做了发言，他指出，房地产市场经过此轮打压之后，明年房地产库存会大量减少，甚至一二线城市可能会出现买不到房的情况。
如果抛开那些简单的细枝末节的数据，我们看一个大的背景：国内，大家讨论最厉害的事件是房价；国际上，大家讨论最厉害的是人民币贬值。这两个东西有联系吗？如果以最简单的教科书式的方式看待，严格意义上说，这两个市场没有必然的联系，但是系统性看待这个问题的话，事实上把这两个事情联系起来是有道理的。
国内资产价格在此起彼伏的膨胀，年初以来我们看到有债市的泡沫、去年股市的泡沫，前两年也有房地产的泡沫，只不过现在又轮到了房地产而已，包括现在房地产抑制之后我们在做基金或者做证券配置的时候，投资者马上问的问题是：我这个钱下一步该去哪？现在是钱多资产慌，配置起来不愁资产端的钱，从某种意义上讲钱多了，钱相对什么多了？如果国内钱多了，那么对内就是资产价格的膨胀，包括房价的膨胀，对外是货币的贬值。那么是不是中央银行的钱放多了呢？事实上我们的货币也好、财政也好，它只是总需求调控的政策，在货币和财政的背后是什么？是我们宏观经济决策者认为的终极目标，其中最重要的目标是增长，所以货币和财政在很大程度上是以增长为目标的。
如果钱多了，钱相对什么多了？在我的理解，意味着是实际的GDP增长和潜在的GDP增速之间是有偏差的。现在的情况是，资本市场还在狂欢，房地产市场还在狂欢，债务还在高起。关于通缩，我们从次带危机中学会的是，光看CPI是不够的，我相信大多数人不会担心猪肉价格，因为大家买得起猪肉，而猪肉是我们CPI变动最大的点；但是大家很难买得起房子，广义的物价指数包含了一般的CPI，猪肉价格、蔬菜价格以及资产价格，特别是房地产价格指数。
从这个角度讲，国内属于通货膨胀的状态，膨胀的原因是来自于我们定的政策目标高于了本身整个经济实际的潜在增速，所以债务就在累积，潜在增速是下降的，而我们今年看到的经济增长是平着的，这两者是矛盾的。
对于经济潜在增长在下降这一点，社会各界对此越来越有共识了。随着全要素劳动生产力都在下降，这个潜在增长下降是不争的事实。在2010年之后，经济在不断下降，但是劳动力就业是稳健的，虽然总说就业难，但是每年政府提出的目标都能够提前完成，中低端劳动力工资还在不断攀升，我们很少看到下岗失业返乡潮的现象，劳动力市场非常紧张。
我们知道，日本的老龄化率接近28%，现在大量劳动力市场因为缺少人手而从六七十岁的老年人中间雇佣老年人来进行年轻人的劳动，特别是劳动力要素在充分就业的时候，经济出现下滑一定是潜在经济的下滑，潜在经济下滑一定是非常强的结构下滑。
事实上，我们的经济是有内升动力的，展望明年的经济形势，我倒觉得没那么悲观，不管从企业的上游、中游、下游，企业是有去库存能力的，钢铁、煤炭去年已经在自发调整。
要相信市场，包括房地产市场，通过这一轮的打压之后，本来新开工的面积在不断减少，尤其是一二线城市，到了明年的库存是非常低的位，一二线城市会出现根本就买不到房。
我们现在的调控措施主要是调需求。供给侧基本上没有调整，我们很少看到现在是限贷限购，全是基于压制需求的，同时也会打压房地产，所以明年房地产的库存会异常少，所以不排除明年的新开工面积会进一步加大，也不排除房地产某个领域会继续加大。
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