近日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院、中国诚信信用管理股份有限公司联合主办的“中国宏观经济论坛”宏观经济月度数据分析会在人民大学举行。
汇丰银行首席经济学家屈宏斌在分析会上指出，明年的经济下行压力依旧不可忽视，并提出了自己对未来经济发展的一些担忧。
实录如下：
过去三个季度，经济增长都维持在6.7%的水平上，的确是实体经济增长平稳，与此同时我们也看到物价，就是通胀的趋势也发生了一些新变化。从2011年以来的，我们几乎所有的通胀指标都在下行，今年一些指标出现了企稳，还往上走，尤其突出的是出厂价格，生产者出厂价格指数PPI，这个虽然现在还在负的区间，但是没有过去那么严重了，这个不得不说是一个比较大的变化。
在过去长达4年的时间里，工业领域都面临深度通缩，这种情况似乎在向好的方向发生变化，所以总体经济增长是稳的，但是物价在发生了变化，民意GDP增长出现了明显的见底回升，这个我觉得值得关注。
最近几年大家对中国经济的一些结构性问题都有很多担忧，尤其是今年年初以来，关于中国债务问题的担忧。
高杠杆的经济，最担忧的就是陷入债务通缩的陷阱，而民意GDP比较连续三个季度的改善，实际上是在回暖，在加速，从控制债务风险角度讲，这是一个非常积极的变化。
中国经济今年之所以能维持平稳增长受益于两个重要的支撑点：第一个是今年的基建在去年的增长基础上速度又在进一步加速，显然是财政政策今年更加积极了，与此同时货币条件又保持着相对更有利于支持经济活动；另外一个支撑就是房地产，尤其是经过了从去年三月份以来长达18个月的房地产销售不断回暖，从今年年初开始房地产投资也出现了一个反弹，从去年的负增长到今年的8%左右，这样一个反转也是对整体经济活动带来了一些好的积极的溢出效应，这个是支持了经济增长。
除此之外，大部分的经济领域其实并没有看到明显的企稳的迹象，反而还面临下行的压力。比如说今年的出口就比去年更差，比如说制造业除了黑色金属等几个领域之外，大部分制造业还是仍然面临着下行压力，需求不足、开工率、社会利用率比较低，利润受到挤压，成本高起，PMI指数尽管最近两个月有所改善，但不能算有明显改善。所以，可以说，目前的经济企稳的基础并不稳。
另外，物价积极的变化，其实很大程度上也是得益于这两个领域——基建的加速，房地产的反弹。这里的问题就是在其他经济领域，在未来一段时间，如果没有取得改善的情况下，这两个领域到底多大程度上还可以持续？
很显然，基建方面，只要政策力度够，我觉得还是有进步空间的，但是房地产领域出现了新状况——21个城市最近都推出了一些调控措施，这个都意味着房地产的反转可能在未来一段时间不一定持续。也就是说，支持经济增长的两条腿，其中一条腿似乎已经显出了疲态，这种情况下，如果没有新的可以弥补的增长领域，或者新的可以支持经济增长的领域，我认为，进入2017年新的经济下行压力还是不可忽视。
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