CMF报告：现代货币理论对中国宏观经济政策选择具有重要意义

6月14日，中国宏观经济论坛（CMF）宏观经济国际研讨会（第2期）在线举办。本次研讨会围绕“MMT与宏观经济”主题，毛振华、刘元春、刘尚希、邵宇、杨瑞龙、Yan Liang、Yeva Nersisyan等多位知名专家共同研讨。美国利维经济研究院（Levy Economics Institute）教授Randall Wray和中国人民大学经济学院教授贾根良进行嘉宾主旨发言。

报告指出，在现代货币理论中，政府是先支出再收税。例如在中国和美国，收税通过银行储备金扣款实现。现代社会中经济情况存在CB央行和私人银行两层分离，国家政府支出导致货币流出，再通过纳税的方式回流，央行为国家政府支出和收款提供支持，因此虽然纳税人和合同方财政部没有直接关系，但是逻辑依然存在。

报告认为，许多国家在应对新冠疫情方面的支出，实际上都印证了现代货币理论的核心观点。如政府赤字和债务并不一定会导致通货膨胀，赤字并非自由调配，证券市场没有办法迫使债务违约发生，国债的收益很大程度上取决于央行的政策，而不是取决于赤字的大小等。

报告指出，在经济衰退时，政府赤字上升或将有助于减轻经济阵痛。政府通过减税减少从经济中回收的货币量并采取转移支付的措施，帮助经济渡过疫情等难关。现代货币理论是关于物资保障和避免发生通货膨胀的经济学。

报告认为，国内大循环最基本的战略是用增加本国财政赤字替代进出口。贸易顺差增幅下降时，国内私人部门净储蓄不减反增，则必须增加本国的财政赤字。随着逆全球化进一步发展，在国外市场不断萎缩，各国都强调自给自足的情况下，我国必须转向国内大循环。

报告指出，现代货币理论认为资源才是真正的制约因素，而非财政。应对多重危机需要动用尚未动用的资源，并且转移已经动用的资源，甚至创造新的资源。政府支出能够使这些资源以实现公共目的所需的形式进行分配，征税能够释放资源，从而达到更好的公共目的。

报告认为，实施就业保障计划对于中国保居民就业、基本民生、稳定物价等方面都具有重要意义。就业是中国目前和今后应对世界经济大变局都要面临的重大问题。现代货币理论认为失业是一种货币现象，从劳动力角度看，非自愿失业的劳动力愿意为货币收入而工作，但没有办法获得货币工资。从私人企业的角度看，非自愿失业是对劳动力有效需求不足的产物。国家有责任增加货币支出，雇佣所有愿意参加工作并有工作能力的非自愿失业者，这个计划将由中央政府出资，地方政府实施，按照当地最低工资水平雇佣所有愿意工作的劳动者。

报告强调，现代货币理论对中国中国宏观经济政策选择和解决重大长期经济问题具有直接的借鉴意义。一是，提醒我国防范金融风险，降低非政府部门的负债率，为非政府部门降杠杆。二是，对理解社会保障制度和单一付款人民医保制度的可持续性，提出了与主流经济学截然不同的理解。三是，为我国核心技术研发和迎接下一次技术革命，使用使命导向型财政投资提供了重要的理论根据。

本次论坛由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院和中诚信国际信用评级有限责任公司联合主办。

责编：蒋新宇