——CMF季度论坛在中国人民大学举办

中国网9月23日讯（记者蒋新宇）21日，中国宏观经济论坛（CMF）季度论坛（2024年第三季度）在人民大学举办。本次论坛聚焦“稳步推进新旧动能转换下的中国宏观经济”，中国人民大学原校长、国家一级教授刘伟、国务院发展研究中心原副主任刘世锦、中国社科院国家高端智库首席专家蔡昉、中国国际经济交流中心副理事长王一鸣、中国人民大学经济研究所联席所长、教授、中国宏观经济论坛（CMF）联合创始人、联席主席，中诚信国际首席经济学家毛振华、中国人民大学国家一级教授、经济研究所联席所长、中国宏观经济论坛（CMF）联合创始人、联席主席杨瑞龙等多位专家学者出席论坛。论坛发布了《CMF中国宏观经济分析与预测报告》。

报告聚焦三个方面：一是，前三季度中国宏观经济运行的新特点以及对四季度的展望；二是，如何加快新旧动能转换，并深入分析相关问题；三是，针对宏观形势和新旧动能转换过程中的政策建议。

前三季度经济运行新特点及四季度未来展望

报告首先指出，从前三季度的经济运行情况来看，可以从四个维度分析中国经济的发展态势。从量价和产业角度来看，总体需求不足导致经济处于温和复苏的状态。尽管经济主线仍然是复苏，但其态势依然较为温和。

报告认为，需求不足的主要表现之一是内需的压力高于外需。尽管出口在前八个月得到了一定程度的修复和反转，1-8月份出口增速为4.6%，相比去年有所提升，但内需依然面临较大的压力。投资方面，前八个月的投资增速为3.4%，处于近年来的低位。基建投资虽然有所企稳，但狭义基建（剔除电力）的增速较低。制造业投资在“两重”“两新”政策的推动下表现较好，但房地产投资持续下滑，前八个月增速下降了10.2%。消费方面，前八个月的社会零售总额增速为3.4%，相比去年有所回落，主要由于商品消费的疲软。商品消费的放缓不仅影响了制造业下游的民营企业，还对文旅经济的拉动作用有所减弱。

报告从三大经济主体的角度进行了分析。指出三大经济主体目前情况喜忧参半，尚未完全恢复到疫情前的水平。消费者方面，失业率在6月份后有所企稳，但青年失业率在8月份出现上升。居民收入虽有所增长，但消费者信心指数持续低于90%。企业方面，虽然利润回升，但亏损面也在扩大，利润回升主要得益于降本增效而非营收增长。政府财政收入则出现双下行，财政支出增速放缓，地方政府面临三保压力。

金融和化债数据方面，报告认为，金融数据传导效果减弱，信贷需求低迷，人民币信贷和社融增速均有所放缓。化债方面，部分地区在统筹发展与化债上仍面临较大约束，对经济增速造成一定影响。

在新旧动能转换方面，报告认为，传统动能出现下行，新旧动能持续积聚。新能源汽车、装备制造业和高技术产业增速良好，信息软件传输业也在服务业中起到支撑作用。但房地产市场的深度调整和消费领域的疲软表明，当前经济面临着较大的结构性问题。房地产的转型压力主要体现在结构逆转、城镇化模式变化以及价格下行机制的调整上。同时，技术革命和逆全球化周期叠加，使得经济转型面临前所未有的挑战。

展望四季度，报告认为，如果没有有效的总需求对冲，四季度经济运行可能会面临较大的挑战。因此，需要进一步研判当前总需求不足的问题，结合中国经济双主线的逻辑，制定相应的政策措施，以推动新旧动能的转换和经济的持续发展。

稳中求进推动新旧动能转换

报告强调，当前中国经济面临的需求不足问题，是周期性和结构性问题的结合，其中结构性问题占据主要原因。当前经济状况需特别关注新旧动能转换的逻辑。

报告指出，中国经济目前表现为实际GDP与名义GDP之间的剪刀差持续存在，房地产市场持续深度调整，消费领域在一线城市的下滑，如北京、上海和广州的消费增速持续下行，这些现象表明存在周期性问题和信心不足的问题。然而，这些问题不足以完全解释当前的经济周期状况。过去2010至2018年间，总需求状况相对良好，真正的转折点出现在2019年，当年需求显著下滑。

2020年3月，CMF发布报告预测，这轮疫后复苏不会是V型反转，而是呈现较长的复苏态势。这是因为疫情放大了2019年开始显现的新旧动能转换带来的结构性问题。在复苏过程中，必须解决这些结构性问题。消费领域的转型表现为中产阶级的消费模式逐渐被下沉模式取代，下沉模式不等于消费降级，而是年轻人消费占比上升，县域经济消费比重也在增加，这反映了消费压力的增加。

报告指出，房地产市场的结构性转型压力主要体现在以下几个方面：首先，房地产的收入链正在削弱，三大杠杆（经营杠杆、财务杠杆、管理杠杆）逐渐下行，使房地产从过去的增长驱动力变为增长的结果。房地产需求空间收窄，包括人口因素和城镇化结构的变化，城镇化接近70%之后，速度将放缓。其次，城镇化从以土地为主转向以人口为核心的存量化城镇化，需求端转向改善型，而供给端则从大开发模式转向开发与城市更新并存的模式。

报告强调，此次新旧动能转换具有前所未有的特殊性：一方面，这是超大经济体的转型，全球未曾出现如此规模的经济转型；另一方面，房地产市场的超强下行期和新兴产业的比例差异增加了挑战；此外，经济转型与社会转型（如人口老龄化、少子化、单身化等）叠加，带来了需求结构的巨大变化；最后，科技革命和逆全球化的叠加进一步复杂化了全球市场的分割。
政策建议

政策建议

报告强调，必须统筹节奏性与可持续性，稳中求进。政策制定需要平衡好转型的节奏，注重结构性调整和可持续性，以推动经济的稳定增长和转型。同时，必须加快改革步伐，强化逆周期政策，确保在新旧动能转换中稳步前行，迎接社会主义经济建设的新阶段。

报告建议，要充分利用三中全会改革红利，强调市场作用，特别是加快市场能力建设，尤其在要素市场化配置方面。报告认为，当前民营企业在转型过程中面临困惑，包括对经济形势、企业自身逻辑及转型政策的不确定性。因此要明确市场经济对民营企业转型的支持、清晰政策指引，同时强化资本市场的财产性收入制度并深化财税体制改革，激励政府向新型动能集聚。

本次研讨会由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院、中诚信国际信用评级有限责任公司主办。