延续上周五的惊险行情,昨日A股市场再现百点暴跌。两市尾盘跳水,沪指再度大跌将近120点。以本轮高点计,3个交易日内累计下跌292.18点,跌幅达到9%。

本周开盘才两天,市场又走出了与上周四、五相似的走势。上周,资金疯狂拉高“两桶油”(中石油、中石化)的第二天迎来了160点的暴跌；本周一,工行同样被莫名拉升6%,此后迎来昨天119.8点的暴跌。突如其来的节奏变化打乱了不少投资者的步伐,市场究竟在上演着一出什么戏?灵敏的资金似乎嗅到了市场正在发生微妙的变化:CPI继续冲高,加息步伐再次紧迫。加上再提存款准备金率、定向央票频出,是否意味接下来将进入紧缩的日子?

担忧紧缩政策资金出逃两市暴跌

昨日两市大盘再现的暴跌行情中,两市流通股排名前100家的上市公司中只有5家上涨,市场完全被空头主导。沪指开盘急跌再探30日线,随后触底反弹盘中一度重返3000点,随后窄幅震荡回落。午后两市急速跳水,权重股集体杀跌,煤炭、有色、金融、石油等板块跌幅加大,沪指一度跌破2900点失守年线。截止收盘沪指报2894.54点,跌119.88点,跌幅3.98%,成交2216.74亿元。深成指报收12217.27点,跌590.82点,跌幅4.61%,成交额1764.53亿元。经过两次暴跌后,沪指迅速调整到年线附近。

从资金流量来看,沪市周一成交额不到2000亿元,创下本月以来的新低,而上周沪市1.34万亿元的成交额却创下今年以来的新高,但沪深两市上周一周净流出资金达到1065亿元,也是3年来的净流出资金额之最。有分析人士指出,股市两度大跌,使得市场对流动性宽松预期的疑虑增加。

昨日,接受本报记者采访时英大证券研究所所长李大霄认为,近几个交易日的市场急剧下跌主要原因是获利盘出货。“这两天证券公司都在电话通知客户,如果获利就赶紧出货。此外也受到外围的一定影响,包括韩国加息、欧债危机的处理等。”

价格上涨需引起关注韩国加息加剧市场担忧

昨日,中国人民银行行长周小川在出席“全球债务资本市场研讨会”时表示,当前全球经济环境仍较复杂,新兴经济体面临资本流入压力,价格上行的压力需要引起各方面的关注。此番表态再度引发了市场对加息的担忧。统计局公布的10月份数据显示,10月我国CPI达4.4%,创25个月来新高,并且有继续往上冲高的迹象。有券商预测,下一个月CPI将会达到5%的水平。

分析人士认为,当前,防止通胀已经成为了我国政策出台时首先考虑的问题。“在美国QE2政策出台后、在首尔G20会议人民币升值问题时,中国采取了加息和提高存款准备金率行动,显示中国决策层对自身通胀问题有深刻认识,中国治理通胀的决心不会因人民币升值压力而受到干扰。”

“明年2季度前,存量货币继续发酵将成为通胀主要原因,同时,海外新增流动性又带来输入性通胀压力。在通胀温和时期,数量化货币工具或许能影响预期,而在通胀起来之后,就需要更激烈的价格工具。因此中国已进入加息周期,货币紧缩政策或将超市场预期。”海通证券分析师认为。

此外,昨日韩国央行宣布了年内的第二次加息,将基准利率上调至2.5%。消息加剧了A股对中国第二次加息的预期。东北证券策略研究员冯志远表示,后续的加息预期将依然强烈,货币收紧预期进一步强化。

信贷水龙头关得更紧或出现流动性拐点?

上周,央行第四度宣布提高存款准备金率0.5%,叠加对部分放贷较多的银行上调的0.5%为期3个月差别存款准备金率,实际上央行对四季度的流动性进行了较大力度的控制。“从目前情形看,央行已采取偏市场化的办法来限制信贷的增长,比如对超贷银行采取暂时调高存款准备金率的惩罚性措施,表明央行适当控制信贷、收紧货币政策的取向。”天相投资研究员分析指出。

市场分析人士认为,央行在公开市场上将加大资金回笼力度。未来数周,公开市场每周到期资金量规模较小,公开市场工具基本可以完成中性对冲任务。但准备金率工具在深度冻结流动性、约束信贷投放以及回收外部流动性的作用上有天然优势。分析人士认为,未来不排除存款准备金率将密集上调。

此外,最近市场也再度传出限制银行发放开发贷的消息,紧缩的声音再度响起。有分析认为,明年信贷规模有可能再度缩水,流动性水龙头将进一步被关紧,流动性宽裕的趋势或发生变化。

若紧缩预期强化市场继续震荡调整

这两次的大跌使得市场分歧进一步加大,多头决心受到影响。受货币收紧预期影响较大的资源股等品种明显出现资金减持迹象,从而使得沪深两市的压力渐增。“流动性充裕、通胀背景下的股票资产配置已无争议,但目前市场存在的变量是对紧缩货币政策预期的变化。当紧缩预期弱化时,市场将重新获上涨动力；当紧缩预期强化时,市场进入‘振荡’。”海通证券分析师指出。

招商证券研究指出,在经济趋势向好和流动性充裕背景下,行情的持续性仅存在于CPI何时达到政府容忍上限,而上周公布高达4.4%的CPI以及调控的如期到来,已向市场发出货币信贷全面收紧以及政策基调转向的信号,通胀对股市的威胁增加。

银河证券分析师任承德表示,11月12日的巨量大阴线给炙热的市场当头一棒,投资者信心开始动摇,分歧明显加大。市场见顶可能性很大,市场有望步入中期震荡调整,而结构性机会仍多。对于后市,李大霄则认为,目前宏观经济面还是继续向好的,经济危机后我国经济的回升和业绩情况都要好于其它经济实体。“所以,投资者不必恐慌,目前这段调整时间应该短于上半年。”（记者黄倩蔚）